发布日期：2024-09-30 22:14 点击次数：175
大体概括主动型公募基金上半年权益状元的思路：股基状元侧重进攻，重点布局了算力领域的“易中天”和PCB龙头沪电股份：混基状元侧重高股息，尤其在中国核电、中国石油为首的这类标的上斩获颇丰；QDII状元则是成功围猎了英伟达和台积电。
本周，2024年上半年股市征战尘埃落定，在经历了股市六个月的大开大合和热点的快速轮动后，公募基金的业绩也出现了显著的分化。从权益类一方的半程冠军名单来看，宏利资管的名将王鹏实现完美逆袭，多只产品排在排行榜前列。
Wind资讯数据显示，截至6月30日收盘，分产品类型来看，受益于海外股市优异表现的QDII整体更胜一筹，其中排在前面的两只基金均主要沾光纳斯达克科技股，上半年的净值增长率超过了30%。而主动权益类基金再现包揽之势，宏利资管的名将王鹏所管理的6只基金均排在同类产品的最前线，其中拿下半年主动股基冠军的是宏利转型机遇。此外，在被动指数领域，华夏基金的中证沪深港黄金产业股票ETF则问鼎了指数型产品。
在书面回复本刊时，王鹏表示：“我判断一季度乃至全年市场的投资机会在于以下几个行业， 首先是生成式AI行业蓬勃发展带来的算力投资机会仍然会继续；受益于卡脖子环节进口替代的行业在经历了回调后，投资机会重新开始显现。此外，高质量发展阶段国内偏刚需的行业以及中长期产业出海的投资机会。最后，利率下行阶段高股息的投资价值会延续。 ”
清华大学高材生王者归来
从新能源到AI的跨越证明硬实力
本周，2024年高考成绩放榜，热搜榜上各地成绩优异考生们的新闻涌现，确实对于莘莘学子们，迎来了金榜题名时的喜悦时刻。同一时期，内地公募基金的中考成绩也出炉了。交集的是，公募基金经理也大多是名校毕业的高材生。据东方财富Choice统计，当前在任的公募基金经理共计3683人，拥有硕士学位的基金经理达3174人，占比达86.18%，博士学位的基金经理达380位，占比为10.32%。同时，也有多位基金经理为双本科学位。
具体来看，在百亿规模的基金经理中，有多位来自清华大学。例如，易方达基金明星基金经理张坤为清华大学生物医学专业研究生；广发基金刘格菘为清华五道口金融学院金融学博士；此外，景顺长城基金刘彦春在获得清华大学工学学士学位后，考取北京大学管理学硕士；中欧基金葛兰本科毕业于清华大学工程物理系。另外，汇添富基金胡昕炜、嘉实基金归凯等明星基金经理也都毕业于清华大学。
而上半年的股基状元王鹏也是出自清华，他曾与本刊做过多次深度对话。天天基金网数据显示，截至半年末，在王鹏所管理的一系列基金中，其中任职回报最高的就是唯一翻番的宏利转型机遇股票，迄今该产品实现了约1.5倍的任职回报。从其2019年以来的年度回报看，其从2019年到2021年分年度连续排在同类基金的前五十位，不过2022年和2023年则退到了后面，但今年的再度强势崛起让圈内重新瞩目。
为何近半年王鹏又能实现脱胎换骨呢？首先看王鹏今年以来在二级市场的调研，本刊利用Wind资讯统计，今年6个月的时间他所调研的公司包括了协创数据、宏发股份、光迅科技、温氏股份、周大生、沃尔核材、新亚电子，但其中他独自调研的公司仅有协创数据、宏发股份、周大生。根据 本刊对他在管产品一季报重仓股的逐一核对，发现这七只股票当时都没有在重仓的行列之中。
从时间点来看，最近的一次调研是他与两位同事利用现场会议的形式调研了新亚电子，从公司简介来看，它已经成为中国消费电子线材细分行业的龙头企业。从Wind所披露的调研记录来看，王鹏对于公司的经营目标格外上心，而公司方的回复也是信心满满：“公司董事会根据公司发展战略，拟定了2024年的营收预期，在稳固发展消费电子及工控线材、通信线缆及数据线材等两个基本盘的基础上，加强新能源系列线缆及组件、汽车线缆的市场拓展，力争完成营收36亿元的经营目标，实现稳健可持续发展。”
就王鹏而言，这位曾经在前几年新能源战役中披荆斩棘的猛将，成功地投身于人工智能推动的硬核科技浪潮之中，他回复本刊时表示二季度的持仓变动并不大。从这层意义上看，尽管公募二季报披露尚早，但他在一季度时的持仓还是很有参考价值，具体以半年股基冠军宏利转型机遇为例。
3月31日时，在他所重仓的十只股票中，上半年只有一季度新进重仓的长安汽车出现半年股价下跌，剩余的9只标的基本出现了至少30%以上的涨幅，尤其是中际旭创、新易盛、沪电股份、工业富联，由此也可以大致看出 对其组合贡献最大的是算力和PCB两条赛道。
值得注意的是，当季度组合中重仓的紫金矿业和九典制药，从一个侧面体现了王鹏近几年在股市实战中对能力圈的拓展。对此，他对本刊表示，当前时间点我们仍然坚持 “投资景气行业龙头，追求戴维斯双击” 的方法。选择那些长期空间大、短期业绩好的公司，回避短期主题催化透支明显的公司。这种方法核心是追求业绩超预期带来的估值业绩双升，长期超额收益明显，但在讲逻辑不讲业绩的阶段会相对弱势，但拉长时间我们方法的风险收益比仍然会突出。影响市场的因子太多，每个阶段都有不同的因子主导市场。我们要追求更高的胜率，就需要找出长期最客观的因子来做判断。
基金经理三人组群策群力显效果
QDII建信新兴市场深度受益英伟达
自去年以来，全球化资产配置在个人的财富管理中越发重要。而落实到基金层面，与王鹏的一己之力托举多只基金不同，拿到今年半程QDII基金状元的是一只三人组管理的老牌资深产品，这只名为建信新兴市场优选的产品成立于2011年的6月21日。与通常内地基金成绩一不好就走马灯式换基金经理不同，其至今仅经历了四任基金经理。特别是在首任基金经理赵英楷于2018年初离任后，该基金长期是由三人来合作管理的。
那么他们为何能演绎“三个和尚有水吃”的结果呢？从最近四份季报的前三大重仓股变化来分析，基金始终坚持重仓持有英伟达和台积电，比如大热的前者连续三个季度占据头号重仓股，今年一季度虽然退居第二大重仓股，但是占比仍然达到了10.03%，超过了10%的持股比例上限，而英伟达创造的年内翻一倍半的神话，继续让一路追随者赚得盆满钵满。至于半导体龙头之一的台积电，基金经理从去年底的0.75万股加仓至一季度末的1.98万股，同样体现了三人组的智慧。
在书面回复本刊时，建信基金方面表示：“英伟达能达到市值第一，短期上涨主要原因或是黄仁勋再度发声，B系列芯片全面投产，而且英伟达将以每年一款新芯片的速度推出新产品。2025年，公司将发布Blackwell Ultra，2026年将推出新架构Rubin，2027年则会发布Rubin Ultra。”
而在今年一季度末，一举挤掉英伟达头号重仓股位置的是SK海力士，其占比一下子从9.83%提高到了10.54%。这个名字虽然有些陌生，但是作为一家韩国的半导体企业，其原来的名字现代内存，在此前台式计算机风靡的年代几乎家喻户晓，该股在上半年的涨幅也是超过了60%。
此外，一季报组合中最大的黑马是新进上榜排在第十位的ARM，它成功地实现了年内股价涨幅翻番。资料显示，它是日本软银集团旗下的英国芯片设计公司，成立于1990年，ARM的商业模式主要涉及IP的设计和许可，而非生产和销售实际的半导体芯片。公司向合作伙伴(包括半导体和系统公司)授予IP许可。这些合作伙伴可利用ARM的IP设计创造和生产片上系统设计，但需要向ARM支付原始IP的许可费用并为每块生产的芯片或晶片缴纳版税。除了处理器IP外，公司还提供了一系列工具、物理和系统IP来优化片上系统设计。
在书面回复本刊时，建信基金也分析了美股持续走牛的原因：“首先是经济数据的强劲，美国经济的稳健增长为股市提供了坚实的基础。美国PMI数据和就业数据表现良好，预示整体经济活动重新加速。例如，服务业PMI达53.8，突破了荣枯线；新增非农就业人数达到27.2万人，劳动力参与率也有所提升。其次是企业盈利的改善，多数美国企业的一季度业绩超出了市场预期。据公开资料分析，标普500指数成分股中，有近80%的公司第一季度利润超出了预期。这种盈利增长主要由“科技七巨头”主导，但其他成分股的业绩表现也稳健。再次是科技创新的推动,人工智能(AI)和数字化趋势为美股提供了新的增长点。 AI浪潮带动需求扩张，使得科技龙头盈利强劲。 七大科技巨头本周市值增长强劲带动股指新高。最后是通胀的降温和货币政策的预期,通胀数据的持续降温增加了市场对美联储降息的预期。二手车价格的下跌和新车库存的增加都使分析师相信通胀率将继续下降。这种预期提升了市场信心，对股市产生了积极影响。”
永赢股息优选位列三甲
基金经理许拓重仓电力、能源类
与文首的王鹏进攻出色对比，位列三甲的永赢股息优选则是防御类产品中的佼佼者，而产品的第三任基金经理许拓所实现的大约30%的任职回报远超此前的基金经理晏青和名将李永兴。
作为任职刚满三年的基金经理，许拓在永赢时期的成绩已经全面超越了农银汇理时期，而管理学硕士出身的他早年还在中欧基金做过研究员，其从纸上谈兵到实战之路走得颇为顺畅。在书面回复本刊时，他也分析了上半年股票市场的特色：“尽管股票市场的整体表现不如人意，但结构上也体现出鲜明的高质量发展的时代特征。从结果上看，估值较高、缺乏业绩支撑、质地较差的一部分公司跌幅明显，部分有问题的公司甚至被退市；而 低估值的优质公司体现出一定的价值回归，竞争优势明显、企业经营规范但短期景气度一般的公司也体现出一定的抗跌性。 ”
由此来看基金的重仓股，本刊发现一季度末他的十大重仓整体在上半场表现出色，几乎实现了全数的上涨。而从它们所隶属的赛道来看，其中绝大部分来自于电力股领域，特别是中国核电连续两个季度拿下了第一重仓股的宝座。而当季新进重仓的青岛港、伊利股份、昆仑能源和福能股份，从某种程度上显示了许拓的高股息能力圈相对覆盖面较广。
对此，他在季报中阐述了其持股思路：“主要持仓方向仍以优质的稳定运行的低估值龙头公司为主。其中，仍然保持了对电力龙头公司的偏高配置，核心还是认为 电改背景下，电力龙头公司的盈利稳定性明显提升 ，叠加其仍保持一定的增长，而当前估值水平偏低；本季度新增配置了优质的港口公司，核心还是基于其ROE的稳定性、确定性和持续性以及当前的低估值；本基金适度增配了部分消费龙头公司的配置。”
再结合调研来看，许拓在年内和同事一起调研了中信特钢，同时独自调研了陕西能源。在后者的单独调研中，他还是主要围绕着公司基本面的亮点做了提问，对此公司方对介绍在建项目的回复是：“目前，陕西能源大力推进重点项目建设。电力项目方面：正在建设清水川能源电厂三期2×1000MW机组为陕武±800KV直流外送通道配套电源，其中5#机组1000MW已经通过168小时试运圆满成功转商业运营，6#号机组正在推进建设，商洛发电二期2×660MW项目、赵石畔煤电二期(2×1000MW)项目、延安安塞热电(2×350MW)项目正在积极推进。煤矿项目方面,正在建设赵石畔煤矿(核定产能600万吨/年),丈八煤矿项目(400万吨/年)前期工作稳步推进中。近期公司通过竞拍取得钱阳山煤矿采矿权(规划产能600万吨/年)。”
(本文已刊发于6月29日《证券市场周刊》，原标题《公募中考成绩揭晓，宏利基金王鹏成股基状元，建信产品领跑“国际组”》。文中提及个股仅作举例分析选服务好的股票配资，不作投资建议。)
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